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【投資博評】2018年加息周期的策略

本文筆者關智恒認為明年的加息次數可能比預期為多。

 


恒生指數衝30,000點後持續回落,調整幅度達1,779點,半個月內下跌6%,「股王」騰訊(00700)亦由440元跌落366元,調整達16.8%,不少散戶都感到恐慌,箇中原因莫過於獲利盤關係,如騰訊年頭只不過是180元,持續升至440元,升幅高達144%;突然間美國總統特朗普(Donald Trump)宣布,準備將以色列大使館搬往耶路撒冷,加上朝鮮局勢十分緊張,多份外媒都表示,12月內美國會攻擊朝鮮,戰爭風險急劇增加;在這個環境之下,手持騰訊之基金經理當然選擇沽出倉位,以鎖定盈利,避免最後變成南柯一夢,加上大量衍生工具被觸發取消,導致發行商沽出先前用來對沖之股票,令跌勢加劇。其實恒指已經回10月份的交易區間28,200點至28,800點,大市出現重大支持,預期下半月愈貼近聖誕、新年假期,波幅和成交量都會收窄,預期新的交易區間亦上移至28,800點至29,400點,而12月的結算價亦在此區之中。


前瞻2018年的投資環境,加息周期肯定是頭號題目。從利率期貨顯示,今個星期四(12月14日)美聯儲局將加息四分一厘到1.25厘至1.5厘, 亦完成年初點距圖之目標。而將近通過的稅改,亦令美企資金勢將調回美國本土,通脹率和GDP增長亦會增加,令下一年的加息次數可能比預期為多,而下任聯儲局主席鮑威爾(Jerome Powell)同樣表示,加息速度會比市場預期快;在此加息周期之下,金融股預期是受惠一群,銀行業預期於息差擴闊,而保險股的投資回報亦受正面影響,反而地產股則要小心,香港銀行同業三個月拆息亦從10月份的0.8%,升至現今1.238%,預期港息亦將跟隨美股加息,對地產股無疑是一個負面影響。美股方面亦見資金,從新經濟股份轉至舊經濟股份當中。


預測中銀香港(02388)明年淨息差擴闊、貸款增長及盈利提升,有關升幅並將跑贏同業;高盛亦預期,預測2017年至2020年每股盈利預測,以反映近期市場趨勢。高盛指,輕微下調對中銀預測2017年每股盈利預測由2.95元降至2.94元,微降對其預測2018年每股盈利預測由3.15元降至3.14元,並微升對其2019年每股盈利預測,由3.52元上調至3.54元。技術分析來說,38元至40元是密集區域,預期將徘徊一段時間,突破40元之後,目標價看45元,是2018年其中一穩中求勝的股份。


 


【本文筆者關智恒(Cyril),青石國際特邀港美股投顧老師,香港證券行資深分析員、知名智庫顧問。有15年市場實戰經驗,對全球金融市場有深刻見解。】


風險披露聲明:證券交易的風險證券價格有時可能會非常波動。證券價格可升可跌。買賣證券未必一定能夠賺取利潤,反而可能會招致損失。一切言論並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦,讀者務請自行作出投資決定,如因相關言論招致損失,概與本人無關。投資者應審慎,並在作出其投資決定時僅應視本網頁為眾多考慮因素之一。本文所提供的建議未必適合所有投資者。作者合理地認為所提及的資料在公佈時是準確的,但並不保證「包括明確或 暗示」該等資料的準確性。


 



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