【投資博評】下隻十倍潛力股？晶門科技

上週提到，大市將會有較明顯的調整，確實出現了。接下來的還是等待11月中前後清倉，而上週重點推介的中銀航空租賃（2588）逆市輕微上升。

本週介紹的是與一名股友SIMON共同推薦，有潛力升十倍的港股，名為晶門科技（2878），其前身為MOTOROLA的半導體研發單位，現歸屬於央企華大半導體旗下，是全球主要的顯示與觸控晶片供應商，以自有品牌為全球客戶提供各 類顯示應用的積體電路晶片及系統解決方案（晶門母公司華大半導體為中國電子資訊產業集團有限公司（CEC）所組建的集團公司，在中國十大 IC 設計公司中排名第二）。

從MOTOROLA分拆出來後，晶門科技就一直在顯示驅動領域深耕，產品涵蓋了OLED、PLED、TN、STN、HTN、TFT、電子紙等，其中電子紙顯示驅動是全球第一位。

晶門科技過去一年股市表現

其實，熟悉TMT行業的人，相信對晶門科技並不陌生，但為何有條件做十倍股？

我們先看一下，十倍股一般有甚麼特徵：

1. 首先最關鍵的一點，大股東有強烈做大（業務/市值）的願望和決心；


2. 起漲前足夠便，市值低；


3. 市場好，潛力大；


4. 產品好，技術領先，有壁壘和專利，難以複製。

在說明基本面前，筆者先講一下，十倍股的技術型態，有兩至三種，視乎起漲前是否已經有多少基金參與，之前有無大力炒過，以 及STORY可以維持多少年等等條件。

其中一個是過去5-6年曾多次衝擊月線BOLLINGER的頂部，但升幅未有太誇張，亦即從未有真正DISTRIBUTION的現象，

另外一個是從月線圖看，月線層面的一浪必須數到所有的子浪，而在二浪的調整，即在三浪起漲前有多種頭肩頂的看似利淡型態，大家應該不難發現，近年部份爆升股在起升前有類似的特徵，亦與晶門科技的月線型態很接近。

說回大家關心的基本面：

1. 大股東有強烈做大（業務/市值）的願望和決心？
   
   我們先看一下去年底的一則新聞:
   
   晶門科技的大股東華大半導體去年年底宣佈，以總計 2，300 萬美元現金作價，透過晶門科技收購美國半導體製造商 Microchip 觸控技術資產及產品，晶門將獲得 Microchip 在 maXTouch 產品線產品、設計數據庫及超過 500 項專利組合。
   
   賣方的maXTouch的技術及半導體產品於觸控市場享負盛名，廣泛應用於手機及平板電腦領域。maXTouch的技術更於可撓式OLED觸控式螢幕控制器市場稱冠。是項認購充分契合集團的發展策略，因為移動觸控正是集團的重點業務之一。
   
   從去年年底的收購，除了反映中國半導體行業持續加大對外擴展，其實更反映出晶門科技的大股東華大半導體 對晶門未來發展的決心。管理層曾表示 “華大半導體就是希望在OLED產業有望全面啟動之際，通過併購快速實現對相關市場的佈局，以及技術上的追趕”，完全能夠體驗做大業務。
   
   至於做大市值方面，晶門科技的IR在過去1年已了班底，筆者相信，背後亦是準備有動作。當然，起漲的時間點比較難說準 。


2. 起漲前估值便宜，市值低；
   
   按筆者執筆時，2017年10月8日計，晶門科技現價為0.355元，總市值為8.8億元港幣，PB不足1倍，在輕資產科技股中是非常罕見。而且，公司大部分為現金資產，據17年中報，公司現金及等價物加上交易性金 融資產大約5億港幣，長期負債幾乎為零，撇除AP外，短期負債亦很低。


3. 市場潛力大，國策支持
   
   國家政策定力支持，未來5年中國半導體行業起飛在即。2014年6月國務院頒佈《國家積體電路產業發展推進綱要》明確 提出，到2020年，積體電路產業與國際先進水準的差距逐步縮小，全行業銷售收入年均增速超過20%，16/14nm 製造工藝實現規模量產，封裝測試技術達到國際領先水準，關鍵裝備和材料進入國際採購體系，基本建成技術先進、安全可靠 的積體電路產業體系。2015年發佈的國家10年戰略計畫《中國製造2025》則提出，2020年中國晶片自給率要達 到40%，2025年要達到70%。
   
   《國家積體電路產業發展推進綱要》正式發佈實施後，國家牽頭設立了國家產業投資基金，並支持設立地方性積體電路產業投資基金。同時各個地方積體電路產業投資基金也紛紛成立，包括北京、湖北、江蘇、湖南、上海、福建、廣東等在內的多個省 市也相繼成立了金額不等的積體電路產業基金。未來3年全球新增62座晶圓廠，42%在中國，將大幅拉動國內半導體行業 上下游配套需求。


4. 產品好，技術領先，最好有壁壘和專利，無法複製
   
   OLED 技術有巨大潛力，特別是隨著物聯網 （IoT）的來臨，推動了許多智慧便攜產品的增長，尤其是需要超低功耗顯示，纖薄外形及高可讀性的可穿戴裝置。晶門科技是全 球 PMOLED顯示驅動器IC行業的先驅，不但開發了世界首枚帶控制器的單晶片PMOLED顯示驅動器IC，更占PMOLED顯示驅動晶片市場份額超過百份之五十，領先全球市場。
   
   晶門科技的 PMOLED 顯示驅動器IC SSD1306，是世界首枚帶內置電荷泵的PMOLED 驅動 IC，適合於驅動大量不同類別的消費電子產品的顯示，包括可穿戴產品、可擕式無線路由器、手機次面板，銀行代碼，以至 工業和教育用設備。另外，現時市場對內嵌式TDDI的需求不斷飆升，晶門科技是業內少數最早成功量產單晶片TDDI的 企業，單晶片TDDI結合了顯示和觸控功能於一單晶片，優化觸控顯示效能，更可減低系統成本、簡化制程及縮短產品上市週期。

晶門科技的客戶群都是國際領先品牌，最好的例子是華為榮耀 （Honor）旗艦新品 V9，正是使用晶門科技的嶄新內嵌式（In-Cell）maXTouch®觸控晶片，實現超快觸控反應率。晶門科技作為華為的供應鏈，反映了其領先的市場地位和技術水準，背靠華為這個大碼頭 ，預計未來業績將快速增長。

有個案例可以參考研究一下，2017年香港市場出現了一個10倍股，也是華為的供應鏈之一 ，就是丘鈦科技（1478），可見一個泊到一個大碼頭是如何重要。據《金融時報》2017年10月2日報導 ，對1000名消費者進行的調查顯示，華為已經超過蘋果，成為中國市場最受消費者青睞的智慧手機品牌。如果晶門科技可以保持並且加深和華為的合作，未來的發展非常值得期待。

至於為何晶門科技如此低估，筆者相信與其市值太低，缺乏投行和券商COVER，亦少長倉基金參與有關，但隨著未來業績改善，以及IR方面多下功夫，相信未來亦會有亮麗的走勢。晶門科技有多種概念，亦是有足夠基本因素支持，加上技術走勢屬倍升型態，現價是0.37元，股友們可多加關注。

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風險披露聲明：證券交易的風險證券價格有時可能會非常波動。證券價格可升可跌。買賣證券未必一定能夠賺取利潤，反而可 能會招致損失。

筆者執筆時，不是證監會持牌人，可能持有及隨時買賣上述提及的股票長倉。

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